Politique et profits : Trouver des gains pendant une année électorale
La mauvaise nouvelle, c’est que la conjoncture économique est pire qu’il y a un an. La bonne nouvelle, c’est qu’elle demeure en assez bonne position et que nous ne voyons aucun signe dans le marché qui nous inquiète suffisamment pour justifier une importante aversion pour le risque. Nous avons bon espoir que les marchés pourront encore progresser.
Nous avons bon espoir que les marchés pourront encore progresser
Nous surveillerons trois indicateurs clés :
- La santé de la consommation. Nous avons déjà observé un changement dans les dépenses de consommation discrétionnaires au profit des biens de consommation de base. Les données sur les bénéfices nous diront si cette tendance s’accélère ou si les consommateurs commencent véritablement à se serrer la ceinture, au-delà d’un simple changement des habitudes de consommation.
- L’inflation et les taux d’intérêt. Nous nous attendons à quelques autres réductions de taux de la Banque du Canada (BdC) en 2024 et à au moins une de la part de la Réserve fédérale américaine (Fed). Si quelque chose retarde ces réductions (comme une flambée de l’inflation), ce sera négatif pour les marchés. Par contre, si les réductions de taux sont un peu plus rapides que prévu, ce sera positif (à moins que les données économiques soient très médiocres).
- Le climat politique. L’incertitude pourrait faire du bruit, mais selon nous elle ne devrait pas avoir de répercussions importantes à long terme sur les marchés mondiaux. L’élection présidentielle américaine est particulièrement notable compte tenu des réactions au premier débat entre M. Trump et M. Biden. Nous surveillons certainement de près l’évolution des élections aux États-Unis.
![Fred Demers](https://institutional.bmogam.com/uploads/2022/12/be071d094ed609c00a6cf6c5396804ee/fred-demers-220x220-1.png?r=f9bd509415b132430b4a52e2efbc0ef4&v=1672244836)
Solide, sans être incroyable
Les données économiques américaines demeurent relativement résilientes, mais pas sans ambiguïté, à cause de l’émergence de signaux plus contradictoires. Pendant ce temps, la croissance canadienne demeure anémique et l’incertitude politique augmente en Europe.
Perspectives aux États-Unis
Probabilité de victoire des élections présidentielles de 2024 aux États-Unis, en % : Trump contre Biden
![](https://institutional.bmogam.com/uploads/2024/07/cd9d043847eb0c30bc1ccad7e3d0fc1a/projections_elections_americaines.jpg)
Perspectives au Canada
Perspectives internationales
Principaux risques | Ce qu’en pense BMO Gestion mondiale d’actifs |
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Récession aux États-Unis |
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Inflation |
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Taux d’intérêt |
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Consommation |
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Habitation |
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Géopolitique |
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![Steven Shepherd profile photo](https://institutional.bmogam.com/uploads/2021/04/bbd9007f07bce8861e06dbc71fff8684/steven-shepherd-220x220-1.png)
Catégories d’actif
Les obligations commencent à ressentir les contrecoups des élections américaines, tandis que les actions se réjouissent de la résilience soutenue de l’économie américaine, menée – quelle surprise – par les actions du secteur des technologies. Compte tenu de la croissance des risques extrêmes, une position neutre à l’égard de toutes les catégories d’actif se justifie.
ACTIONS
- Très baissier
- Baissier
- Légèrement baissier
- Neutre
- Légèrement haussier
- Haussier
- Très haussier
TITRES À REVENU FIXE
- Très baissier
- Baissier
- Légèrement baissier
- Neutre
- Légèrement haussier
- Haussier
- Très haussier
LIQUIDITÉS
- Très baissier
- Baissier
- Légèrement baissier
- Neutre
- Légèrement haussier
- Haussier
- Très haussier
![](https://institutional.bmogam.com/uploads/2022/12/4d131a2f194d5163f787b08b64393b01/marchello_holditch_350x350.png)
Actions
Une rotation a, tout juste, commencé, et nous couvrons les portefeuilles en vue d’un atterrissage en douceur de l’économie américaine. L’incertitude demeure pour les actions canadiennes, tandis que le contexte des actions européennes montre d’autres signes de raffermissement.
CANADA
- Très baissier
- Baissier
- Légèrement baissier
- Neutre
- Légèrement haussier
- Haussier
- Très haussier
ÉTATS-UNIS
- Très baissier
- Baissier
- Légèrement baissier
- Neutre
- Légèrement haussier
- Haussier
- Très haussier
EAEO
- Très baissier
- Baissier
- Légèrement baissier
- Neutre
- Légèrement haussier
- Haussier
- Très haussier
MARCHÉS ÉMERGENTS
- Très baissier
- Baissier
- Légèrement baissier
- Neutre
- Légèrement haussier
- Haussier
- Très haussier
![](https://institutional.bmogam.com/uploads/2022/12/4d131a2f194d5163f787b08b64393b01/marchello_holditch_350x350.png)
Titres à revenu fixe
Les taux obligataires à long terme américains reflètent la hausse des chances de victoire de M. Trump en novembre; cette victoire pourrait limiter la remontée découlant des réductions de taux de la Fed. Nous avons également abaissé la pondération des titres à rendement élevé, qui font face à une situation perdant-perdant.
TITRES DE CRÉANCE DE CATÉGORIE INVESTISSEMENT
- Très baissier
- Baissier
- Légèrement baissier
- Neutre
- Légèrement haussier
- Haussier
- Très haussier
RENDEMENT ÉLEVÉ
- Très baissier
- Baissier
- Légèrement baissier
- Neutre
- Légèrement haussier
- Haussier
- Très haussier
TITRES DE CRÉANCE DES MARCHÉS ÉMERGENTS
- Très baissier
- Baissier
- Légèrement baissier
- Neutre
- Légèrement haussier
- Haussier
- Très haussier
DURATION
- Très baissier
- Baissier
- Légèrement baissier
- Neutre
- Légèrement haussier
- Haussier
- Très haussier
![Steven Shepherd profile photo](https://institutional.bmogam.com/uploads/2021/04/bbd9007f07bce8861e06dbc71fff8684/steven-shepherd-220x220-1.png)
Style et facteurs
Le facteur valeur est toujours à la recherche d’un catalyseur, mais il devient de plus en plus attrayant. L’incertitude augmente de plus en plus; par conséquent, nous privilégions davantage les stratégies axées sur la faible volatilité.
VALEUR
- Très baissier
- Baissier
- Légèrement baissier
- Neutre
- Légèrement Haussier
- haussier
- Très haussier
CROISSANCE
- Très baissier
- Baissier
- Légèrement baissier
- Neutre
- Légèrement haussier
- Haussier
- Très haussier
QUALITÉ
- Très baissier
- Baissier
- Légèrement baissier
- Neutre
- Légèrement haussier
- Haussier
- Très haussier
RENDEMENT
- Très baissier
- Baissier
- Légèrement baissier
- Neutre
- Légèrement haussier
- Haussier
- Très haussier
![Steven Shepherd profile photo](https://institutional.bmogam.com/uploads/2021/04/bbd9007f07bce8861e06dbc71fff8684/steven-shepherd-220x220-1.png)
Mise en œuvre
L’accentuation de l’inflation ne change en rien les trajectoires doubles de la politique monétaire de la BdC et du dollar canadien ($ CA). Elles sont à la baisse toutes les deux. Pendant ce temps, les banques centrales continuent d’acheter de l’or.
![](https://institutional.bmogam.com/uploads/2024/07/8f442736221c3acfeccd5c3506303589/100_dollars_stock_exchange.jpg)
$ CAD
- Très baissier
- Baissier
- Légèrement baissier
- Neutre
- Légèrement haussier
- Haussier
- Très haussier
$ OR
- Très baissier
- Baissier
- Légèrement baissier
- Neutre
- Légèrement Haussier
- haussier
- Très haussier
Footnotes
1 Volatilité : Mesure la fluctuation du cours d’un titre, d’un instrument dérivé ou d’un indice.↩
2 Duration : Une mesure de la sensibilité du cours d’un placement à revenu fixe en réaction à un changement qui survient dans les taux d’intérêt. La duration est exprimée en nombre d’années. On s’attend à ce que le cours d’une obligation dont la duration est plus longue augmente (baisse) plus que celui d’une obligation dont la duration est plus courte lorsque les taux d’intérêt baissent (augmentent).↩
3 Bêta : Mesure de la volatilité – ou du risque systématique – d’un titre ou d’un portefeuille par rapport au marché dans son ensemble.↩
Avis
Les opinions exprimées par le directeur de portefeuille représentent son évaluation des marchés au moment de la publication. Ces opinions peuvent changer en tout temps et sans préavis. Les renseignements fournis dans le présent document ne constituent pas une sollicitation ni une offre relative à l’achat ou à la vente de titres, et ils ne doivent pas non plus être considérés comme des conseils de placement. Le rendement passé n’est pas garant des résultats futurs. Cette communication est fournie à titre informatif seulement.
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